Советы юристов
Назад

Как оценить вероятность банкротства{q}

Опубликовано: 01.03.2020
0
6

Как рассчитать коэффициент прогноза банкротства (общая формула)

Последствия выявления признаков неплатежеспособности предприятия зависят от того: кто и когда их выявил. Идеальным вариантом считается, когда соответствующий результат выявлен собственниками бизнеса, что дает им возможности внести коррективы в бизнес-процессы и вывести его из кризисного состояния. Примерно такой же результат может быть достигнут и при введении процедуры наблюдения, когда арбитражный управляющий готовит финансовый анализ.

Экономисты советуют регулярно проводить самую простую оценку вероятности банкротства предприятия – это позволит выявить кризисные явления и принять своевременные меры по недопущению банкротства. 

https://www.youtube.com/watch{q}v=nwCbxqk9pLw

5. Оценка кредитоспособности предприятия. Прогнозирование вероятностибанкротства.

В условиях отсутствия хорошо поставленной статистической базы по среднеотраслевым показателям и показателям аналогичных, успешно работающих предприятий, оценка финансового состояния предприятия находящегося в кризисной ситуации может быть дополнена диагностикой финансового состояния, базирующейся на методах прогнозирования банкротства

1)      Коэффициентный анализ, который базируется на данных финансовой отчетности и включает в себя расчет одного или нескольких показателей.

2)      Мультипликативный дискриминантный анализ, состоящий из нескольких финансовых показателей, каждый из которых наделен определенным весом.

3)      Методы балльной оценки, основанные на расчете специального рейтингового числа.

4) Комплексная диагностика, которая включает в себя оперирование количественными и качественными показателями.

Приоритетное направление анализа при диагностике банкротства зависит от горизонта прогноза. Скрытая и наиболее отдаленная стадия банкротства характеризуется постепенным снижением цены предприятия при видимом финансовом благополучии. На данном этапе наибольшей ценностью обладают результаты качественного экономико-управленческого анализа, а также анализа деловой активности и рентабельности.

На второй стадии, наряду с комплексной диагностикой, наибольшее значение приобретает анализ финансовой устойчивости. Если следует распознать явных банкротов, в первую очередь принимаются во внимание анализ платежеспособности и ликвидности.

Как оценить вероятность банкротства{q}

Использование методов коэффициентного анализа при финансовой диагностики банкротства

Первые опыты диагностики банкротства проводились с помощью метода коэффициентного анализа, широко применяющегося и сегодня. Так, еще в конце 30-х годов ХХ века был осознан тот факт, что некоторые финансовые коэффициенты потерпевших крах предприятий значительно отличаются от коэффициентов стабильно работающих.

– рентабельность активов;

– удельный вес заемных средств в пассивах;- коэффициент текущей ликвидности;

– доля чистого оборотного капитала в активах;

– коэффициент Бивера — (Чистая прибыль Амортизация) / Заемные средства. У.Бивер создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности 30 финансовых коэффициентов. Среднее значение данных показателей у фирм, не имевших финансовых проблем, сравнивалось с величиной показателей у компаний, которые позже обанкротились.

Среднее значение рассматриваемого коэффициента Бивера у фирм, которые позже обанкротились, отличается от величины того же самого показателя у преуспевающих предприятий, сохранивших способность платить по своим краткосрочным обязательствам Среднее значение данного коэффициента у обанкротившихся через пять лет фирм равно приблизительно 0,20, в то время как у “успешных” фирм оно достигает почти 0,45.

Наиболее существенным недостатком метода коэффициентного анализа является его высокая чувствительность к качеству анализируемых данных.

Коэффициент прогноза банкротства. Формула по балансу. Нормативное значение

Также отличие методологий, используемых при формировании бухгалтерской отчетности, в частности различные методы оценки активов, обусловливают различные значения финансовых показателей.

Наиболее распространенным методом статистической вероятности является метод множественного дискриминантного анализа (МДА), впервые примененный Э.Альтманом, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов .

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

https://www.youtube.com/watch{q}v=k7dOXphhDtg

Z-счёт = 1,2 * К1 1,4 * К2 3,3 * К3 0,6 * К4 К5,

  1. где К1 — доля оборотных средств в активах;
  2. К2 — отношение нераспределенной прибыли к активам;
  3. К3 — рентабельность активов по операционной прибыли;
  4. К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заёмным средствам;
  5. К5 — оборачиваемость активов.

Обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, 22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z

Коэффициент прогноза банкротства – это относительный финансовый показатель платежеспособности хозяйствующего субъекта, дающий представление о наличии у фирмы возможности погашать свои текущие задолженности с привлечением средств, вырученных от продажи учтенных на балансе запасов. Проще говоря, это количественный метод оценки вероятности наступления финансовой несостоятельности предприятия.

По величине коэффициента прогноза банкротства финансовый эксперт в состоянии определить удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива бухгалтерского баланса компании. Главное, по значению коэффициента можно будет понять:

  • сумеет ли организация выплатить краткосрочные долги (со сроком возврата не более 12 месяцев с отчетной даты) за счет имеющихся запасов;
  • возможно ли оперативно реализовать запасы с целью использования вырученных средств для погашения краткосрочных обязательств перед кредиторами.

Задачи, которые преследуют внутренние аналитики анализируемого предприятия, заключаются в том, чтобы вовремя изменить стиль управления хозяйствующим субъектом, пересмотреть стратегию развития и своевременно вывести активы из бизнеса.

Еще одним способом расчета коэффициента прогноза банкротства является применение формулы с подстановкой показателей формы №1 – бухгалтерского баланса предприятия:

  • валюта баланса (строка 1700);
  • краткосрочные обязательства (строка 1500);
  • отложенные налоговые обязательства (строка 1180);
  • оборотные активы (строка 1200).

Сама формула по балансу выглядит следующим образом:

  • для компаний, не уплачивающих НДС (или если НДС 0%): Коэффициент прогноза банкротства. Формула по балансу. Нормативное значение
  • для плательщиков НДС, имеющих отложенные налоговые выплаты: Коэффициент прогноза банкротства. Формула по балансу. Нормативное значение

Как оценить вероятность банкротства{q}

Чем больше значение коэффициента прогноза банкротства, тем выше вероятность того, что анализируемому предприятию в ближайшее время (ближайшие 6 месяцев) не грозит банкротство. Снижение показателя в динамике (и тем более – резкое уменьшение его значения) свидетельствует об ухудшении дел на фирме и о повышенном риске разорения.

Вообще, какого-то одного универсального оптимального значения коэффициента прогноза банкротства нет по той причине, что у компаний различных отраслей экономики различается объем отложенных налоговых обязательств и ликвидных активов. Существует лишь 3 критерия исследования значений КПБ:

  1. Когда КПБ > 100%, это значит, что компания неэффективно пользуется возможностью привлечения заемного капитала для развития хозяйственной деятельности.
  2. Если значение КПБ увеличивается в динамике, значит, дела компании улучшаются. И наоборот, снижение показателя свидетельствует об ухудшении ситуации фирмы.
  3. КПБ < 0 однозначно сигнализирует о том, что запасов предприятия не хватает для погашения краткосрочных задолженностей. КПБ всегда должен быть > 0.

Проанализируем финансовое положение двух гипотетических крупных российских предприятий на предмет вероятности наступления банкротства.

Для чего нужна оценка вероятности банкротства

Оценка вероятности банкротства – количественная оценка вероятности наступления банкротства предприятия, то есть не способности своевременно и в полном объеме рассчитаться по обязательствам перед кредиторами и инвесторами. Банкротство возникает в случае финансового кризиса на предприятии в следствие влияния следующих факторов:

  • неэффективное управление заемным капиталом;
  • потеря финансовой независимости из-за превышения заемного капитала над собственным;
  • большой размер просроченной дебиторской задолженности;
  • низкая рентабельность производства;
  • снижение объема продаж из-за не конкурентной, бракованной продукции.

Для того чтобы избежать наступления банкротства разрабатываются модели оценки вероятности банкротства. Это позволяет заблаговременно диагностировать ухудшение ключевых финансовых показателей предприятия, которые могут спровоцировать возникновение риска банкротства.

Существуют общие модели оценки, которые позволяют оценить риск банкротства для всех промышленных предприятий: модели Э. Альтмана, Дж. Ольсена, Р. Таффлера, Лиса и т.д. Главная проблема использования таких моделей заключается в поверхностной оценке, так как модели строились на основе предприятий без четкой привязки к виду деятельности.

Как оценить вероятность банкротства{q}

Финансовый аналитик каждого предприятия может разработать модель оценки для предприятия определенной отрасли. Собственная модель позволит выявить отраслевые особенности функционирования предприятий, что позволит более адекватно оценивать ее финансовое состояние.

Общая схема построения модели оценки вероятности банкротства представляет собой следующий алгоритм:

  • Создание выборки, состоящей из двух классов предприятий: банкротов/небанкротов. Рекомендуется брать более 30 предприятий по каждому из класса, для обеспечения адекватности результатов.
  • Расчет финансовых коэффициентов для каждого из класса по бухгалтерской отчетности.
  • Создание математической модели оценки вероятности банкротства на основе дискриминантоного или логистического анализа.
Оценка вероятности банкротства. Схема

Схема построения модели оценки вероятности банкротства предприятия

Большинство моделей оценки вероятности банкротства можно разделить на два класса: MDA – модели и Logit – модели в зависимости от метода деления двух выборок предприятий по классам.

Первая MDA модель оценки вероятности банкротства была разработана Э. Альтаманом. При построении данной модели используется дискриминантный анализ, который определяет весовые значения финансовых коэффициентов для разделения предприятий на банкротов и небанкротов. Более подробно про модель оценки вероятности банкротства читайте в статье: ⇒ “Модель Альтмана (Z-счет) прогнозирования вероятности банкротства предприятия“.

Первая Logit-модель была создана Дж. Ольсоном и позволяет определить вероятность принадлежности предприятия к классу банкрот/ небанкрот.

В данной статье мы будем рассматривать как с помощью программы PolyAnalyst можно построить логистическую модель оценки вероятности банкротства.

В нашем примере мы будем рассматривать построение модели оценки вероятности банкротства для предприятий авиационной отрасли. Для этого была сформирована база данных из 20 предприятий банкротов и 20 предприятий не банкротов. По каждому из предприятий были рассчитаны основные финансовые коэффициенты:

  • коэффициент текущей ликвидности;
  • коэффициент абсолютной ликвидности;
  • коэффициент срочной ликвидности;
  • коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
  • коэффициент рентабельности собственного капитала.

 Все расчеты объединяются в единую информационную базу для проведения моделирования.

В таблице Excel представлены названия авиационных предприятий, их финансовые коэффициенты и принадлежность к одному из классов (1 – банкрот, 0 – не банкрот).

Для корректной работы с PolyAnalyst необходимо сохранять базы данных в Excel 2003 года.

На следующем этапе необходимо подключить в статистической программе PolyAnalyst базу данных по предприятиям двух классов. Для этого в разделе «Панель узлов» выбираем вкладку «Источник данных» → «Microsoft Excel». Перетаскиваем данный узел на лист и открываем его. В появившемся окне выбираем адрес базы данных по предприятиям.

Формирование модели оценки риска банкротства в программе

Подключение базы данных в Excel в PolyAnalyst

На следующем этапе необходимо осуществить моделирование для построения статистической модели оценки. Для этого выбираем раздел «Анализ данных»→ «Логистическая регрессия». Перетаскиваем данный узел на белый лист и соединяем с базой данных стрелкой. Далее в поле «Независимые колонки» выбираем  финансовые коэффициенты, а в поле «Зависимая колонка» – класс предприятия. Нажимаем выполнить и на выходе получаем модель оценки вероятности банкротства.

Логистическая модель оценки вероятности банкротства. Пример построения

Логистическая модель оценки вероятности банкротства в PolyAnalyst

Важным этапом является анализ статистической значимости показателей в оценке риска банкротства. Критерии Вальда (Wald) показывают уровень значимости коэффициентов в прогнозировании вероятности банкротства.

Оценка параметров модели банкротства предприятий

Оценка параметров полученной модели банкротства авиационных предприятий

На рисунке ниже показана значимость коэффициентов в определении класса предприятия. Можно заметить, что основной вес имеют показатели ликвидности. Поэтому можно перестроить модель, исключив из рассмотрения рентабельность и коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Оценка значимости финансовых коэффициентов в модели вероятности банкротства

Оценка значимости финансовых коэффициентов в модели вероятности банкротства

Данную формулу можно использовать в финансовом анализе для оперативной диагностики финансового состояния предприятия по отрасли. Анализ динамики изменения вероятности банкротства служит индикатором изменения финансового состояния предприятия.

Как оценить вероятность банкротства{q}

Основные цели проведения оценки экономического состояния предприятия уже отмечены. Но такая оценка может потребоваться и в случае, когда несостоятельность очевидна. Согласно действующего законодательства в сфере банкротства на арбитражном управляющем лежит обязанность по проведению финансового анализа должника (п. 2 ст. 20.

3 закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002. Результатом этого анализа становится заключение о преднамеренном или фиктивном банкротстве, что влечет за собой множество негативных последствий для собственников и руководителей бизнеса. Поэтому заранее проведенная оценка вероятности банкротства предприятия в ряде случаев обеспечивает возможность внести коррективы в деятельность предприятия, исключив вероятность обвинения в противоправном банкротстве.

Для точного расчета экономических показателей, свидетельствующих о надвигающемся банкротстве, используются специальные модели – математические расчеты определения финансовой устойчивости и формирования прогнозов экономического развития. В настоящее время для оценки используется около десятка различных моделей, каждая из которых имеет свои особенности, как по расчетам, так и по получаемым результатам.

Например, вероятность банкротства по Альтману опирается на оценку показателя снижения объема заемных средств. Для расчета в данной модели используется показатели оборотных активов и текущей кредиторской задолженности. Точность получаемого показателя составляет около 95% в периоде не более одного года.

Другие методы вероятности банкротства предусматривают использование большего числа показателей, в том числе получаемых по дополнительным расчетным моделям. Уровень точности результата расчетов в большинстве случаев составляет от 90 до 98 процентов.

Выбор конкретной методики вероятности банкротства законодательно не регламентирован и собственники бизнеса могут проводить его по удобной для них системе. Даже в рамках процедуры банкротства арбитражный управляющий самостоятельно выбирает метод финансового анализа, но с учетом того, что ряд показателей в его структуре носит обязательный характер и подлежит расчету для дальнейшей оценки возможности восстановления платежеспособности должника.

Руководство любого предприятия хочет быть уверенным в завтрашнем дне, т.е. в его стабильности. С этой целью финансовые отделы компаний регулярно проводят оценку финансовой устойчивости и платёжеспособности. Помимо этого, проводится и оценка вероятности банкротства.

https://www.youtube.com/watch{q}v=MoFGgGDe5e4

Анализ вероятности банкротства предприятия помогает определить в какой срок организации грозит возможное банкротство и в какой срок оно может восстановить свою платёжеспособность. Поэтому, чтобы избежать начала процедуры банкротства необходимо проводить такой анализ регулярно.

Кроме того, регулярная оценка состояния предприятия важна для принятия грамотных, взвешенных решений. Должна она проводиться и перед заключением значимых сделок, например, получения кредита или продажи акций компании.

В российской практике диагностики вероятности банкротства применяются различные методики. Многие организации, например, Сбербанк, разрабатывают собственные методики. Однако существуют и классические, общепринятые.

R = 2*K1 0,1*K2 0,08*K3 0,45*K4 K5

В данной формуле, коэффициент К1 является коэффициентом, показывающим обеспеченность компании собственными средствами; коэффициент К2 показывает уровень текущей ликвидности; коэффициент К3 отвечает за оборачиваемость активов; коэффициент К4 показывает, каким является соотношение прибыли компании к ее выручке; коэффициент К5 дает представление о рентабельности собственного капитала.

Если все показатели соответствуют минимально установленным значениям, то результат расчета формулы будет равен единице. Если же полученное значение меньше 1, то компания близка к банкротству и, наоборот, если значение превышает единицу, то ситуация в компании может быть оценена положительно.

Существуют и другие методы для анализа вероятности банкротства предприятия. Однако все они, по большей части, оценивают ситуацию за прошедший период.

Такие методики дают организации возможности избежать кризисной ситуации вовремя приняв необходимые меры.

Вероятность банкротства организации

Предварительно оценить перспективы возможного банкротства юридического лица можно без тщательного анализа большого объема финансовых показателей. Практика показывает, что риск банкротства велик в случае выявления таких признаков:

  • Рост кредиторской задолженности;

  • Поток прибыли не имеет стабильности;

  • Рентабельность снижается, либо её изменения носят скачкообразный характер;

  • Снижается уровень ликвидности продукции и самого предприятия.

Коэффициент прогноза банкротства. Формула по балансу. Нормативное значение

Наличие любого признака требует, чтобы был проведен анализ вероятности банкротства предприятия. Эта процедура позволит выявить места неэффективного использования ресурсов организации, а также определит возможные варианты исправления ситуации.

Диагностика вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денеж­ным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства — неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех ме­сяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

– «несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные дей­ствия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внеш­ние факторы);

– «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия соб­ственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредито­рам;

– «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуще­ствления рискованных операций.

1. анализа обширной системы индикаторов;

2. ограниченного круга показателей;

– скоринговых моделей;

– многомерного рейтингового анализа;

https://www.youtube.com/watch{q}v=wi-4_uK-_Qg

– кризис-прогнозных моделей, разработанных с помощью эко­нометрического инструментария.

При использовании первого метода признаки банкротства в со­ответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возмож­ных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в неда­леком будущем:

  • повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
  • наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
  • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
  • увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в об­щей его сумме;
  • дефицит собственного оборотного капитала;
  • систематическое увеличение продолжительности оборота капи­тала;
  • наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продук­ции;
  • вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
  • неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
  • падение рыночной стоимости акций предприятия;
  • снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

  1. чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
  2. потеря ключевых контрагентов;
  3. недооценка обновления техники и технологии;
  4. потеря опытных сотрудников аппарата управления;
  5. вынужденные простои, неритмичная работа;
  6. неэффективные долгосрочные соглашения;
  7. недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банк­ротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозно­го решения.

Коэффициент прогноза банкротства. Формула по балансу. Нормативное значение

– коэффициент текущей ликвидности;

– коэффициент обеспеченности собственным оборотным капи­талом;

– коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов);

– доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.

Сущность мето­дикискорингового анализа — классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рей­тинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экс­пертных оценок.

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устой­чивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как риско­ванные;

III класс — проблемные предприятия;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несо­стоятельные.

Для оценки рейтинга субъектов хозяйствования и степени фи­нансового риска довольно часто используется метод многомерно­го рейтингового анализа, который выглядит следующим образом.

Этап 1. Обосновывается система показателей, с помощью ко­торых будут оцениваться результаты хозяйственной деятельности предприятий.

Этап 2. В таблице исходных данных определяется в каждой гра­фе максимальный элемент, который принимается за единицу. За­тем все элементы этой графы делятся на максимальный эле­мент предприятия-эталона.

Этап 3. Все элементы матрицы координат возводятся в квадрат, после чего результаты складываются по строкам

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и креди­тоспособности предприятий широко используются многофактор­ные кризис-прогнозные модели.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

  • Z = 0,717Х1 0,847Х2 3,107Х3 0,42Х4 0,995Х5,
  • Где X1 — собственный оборотный капитал / сумма активов;
  • Х2 — нераспределенная прибыль / сумма активов;
  • Х3 — прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
  • Х4 — балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
  • Х5 — объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства; значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства.

В зависимости от полученных результатов экономическое положение предприятия может быть оценено как предкризисное или как кризисное. В первом случае для нормализации ситуации необходимы небольшие корректировки, внесенные в деятельность, которые позволят вывести предприятие в стабильное положение. Во втором случае положение дел требует более серьезного изменения всей структуры работы, а в особо сложных ситуациях констатирует вероятность банкротства в ближайшее время, в т.ч. в случае непринятия решений по внесению изменений в деятельность компании.

Ответы на часто задаваемые вопросы по теме “Коэффициент прогноза банкротства”

Ответ: Да, выводы о возможности разорения предприятия можно сделать на основании многофакторных моделей (Конана, Годцера, Альтмана). Однако, проведение подобного анализа потребует от Вас знаний эконометрики. В то время, как расчет коэффициента прогноза банкротства по общей формуле или на базе данных бухгалтерского баланса отнимет минимум усилий.

Вопрос: Какой показатель даст более четкий ответ на вопрос о вероятности наступления дефолта предприятия – коэффициент прогноза банкротства или коэффициент структуры капитала{q}

Ответ: Индикатор банкротства, речь о котором шла в данной статье, с точностью определяет вероятность наступления дефолта. Тогда как коэффициент структуры капитала лишь косвенно затрагивает возможность наступления банкротства.

https://www.youtube.com/watch{q}v=_bgO7lQC5mI

Вопрос: Занимаются ли внутренние аналитики банковских учреждений вычислением коэффициента прогноза банкротства для оценки платежеспособности потенциальных заемщиков{q}

Ответ: Безусловно. Расчет данного индикатора позволяет избежать одобрения кредитных заявок финансово несостоятельным юридическим лицам.

, ,
Поделиться
Похожие записи
Комментарии:
Комментариев еще нет. Будь первым!
Имя
Укажите своё имя и фамилию
E-mail
Без СПАМа, обещаем
Текст сообщения
Adblock detector